从进军中国于今近三十年时刻，麦德龙从“高冷”的只允许B 端客户干预的仓储会员市集，到转型大卖场，再到探索便利店等“袖珍模式”，当今在仓储会员制市集转型的路上。
在被物好意思集团收购后，麦德龙似乎走上了新的发展轨谈。凭证智通财经APP了解，麦德龙以麦德龙供应链为名，将零卖与供应链分开，用供应链发起上市。
6月28日，据港交所文献，麦德龙供应链有限公司(以下简称：麦德龙供应链)认真递交招股书，准备在港交所上市。联席保荐东谈主为瑞银集团、招商证券国外。
IPO前，法例终末实质可行日历，张文中博士透过中间实体合共领有公司已刊行股本约73.31%。Rising Vista Holding、Mighty Solution、Easy Joy Ventures、腾讯、Ultimate Lenovo、National Education、福州经济本事建树区兴睿和盛股权投资结伙企业(有限结伙)等均有抓股。
营收连降三年流动性危急隐现
招股书知道，麦德龙供应链是中国首屈一指的食物快消供应链处分决策劳动商，为正常的企业及机构客户以及零卖商提供安全优质商品及高效便利的处分决策。主要包括食物劳动及配送处分决策、福利礼品处分决策及零卖商配送处分决策(包括向零卖商的居品销售及供应链劳动)。
于往绩记载时代，麦德龙供应链区别为跳跃52000名及跳跃88000名客户提供食物劳动及配送处分决策及福利礼品处分决策。法例2023年12月31日，公司于中国就物好意思集团的100家麦德龙门店以及366家物好意思超市门店及304家物好意思便利店提供零卖商配送处分决策。
凭证弗若斯特沙利文的辛勤，按2023年的收入计，麦德龙供应链在中国的行业地位如下：公司为第二大食物快消供应链处分决策劳动商；第二大零卖供应链处分决策劳动商；第五大餐饮供应链处分决策劳动商及最大团餐供应链处分决策劳动商；录取二大买卖福利和礼品处分决策劳动商。
尽管手脚食物快消供应链处分决策龙头，但麦德龙供应链的营收却不满目。2021年至2023年(以下简称：敷陈期内)热热撸，公司的营收区别为278.2亿元(单元：东谈主民币，下同)、271.02亿元、248.58亿元，陆续下跌，三年年复合增长率为-5.47%。
与此同期，公司的利润端亦调节较大，净利润区别约为东谈主民币3.32亿元、-4.71亿元、2.53亿元，三年年复合增长率为-12.76%，2022年耗费额较大。利率端来看，期内公司毛利率区别约为9.1%、9.7%、10.7%，较为踏实；净利率区别约为1.2%、-1.7%、1.0%，较为波动。且净利率通俗。
事迹不稳的同期，麦德龙供应链的其他财务主义亦令东谈主担忧。
敷陈期各期末，公司现款及现款等价物区别为25.8亿元、18.6亿元及5.3亿元，现款流抓续缩水。尤其是2023年账上现款及现款等价物仅约5亿元。
手中现款减少的同期，公司外债抓续高增。2021年至2024年4月30日，公司区别录得流动欠债净额6.8亿元、19.0亿元、43.7亿元及82.3亿元。
现款远远无法笼罩流动欠债，对麦德龙供应链的流动性将会是高大挑战。公司亦在风险提醒中示意，倘未能保管宽裕的现款及融资，，麦德龙供应链有时领有宽裕的现款流量为业务、运营和本钱支拨提供资金。
应收关联方款项超45亿元背靠物好意思的“好意思”和“不好意思”
自从被物好意思收购之后，麦德龙中国及物好意思供应链便运行资源协同整合。2024年，麦德龙供应链将零卖业务出售予控股推动，以专注于中国提供食物快消供应链处分决策。
背靠物好意思，麦德龙供应链兼具“好意思”与“不好意思”。
一方面，高度依赖物好意思，导致公司资金流动性濒临挑战。敷陈期内，公司最大客户为物好意思集团，孝顺收入区别为171.0亿元、168.9亿元及154.1亿元，占同庚总收入的61.5%、62.3%及62.0%。
相较于物好意思而言，麦德龙供应链谈话权处于随意地位，反应在财报上，即是公司应收款项的抓续高增。敷陈期内，公司应收关联方款项区别为18.7亿元、27.4亿元及45.3亿元，同比增长率区别为46.5%、65.3%。关联方应收款项的加快增长，对麦德龙供应链的资金流动景况无疑是雪上加霜。
另一方面，通过物好意思赋能，麦德龙供应链不错享受国内食物快消供应链行业的增长红利。
凭证弗若斯特沙利文的辛勤，按收入计，中国食物快消供应链行业的市场规模由2018年的东谈主民币70，366亿元增至2023年的东谈主民币99，007亿元，复合年增长率为7.1%，瞻望在2023年至2028年间将以7.4%的复合年增长率抓续增长，到2028年，市场规模瞻望将达到东谈主民币141，497亿元。
就竞争情势来看，中国食物快消供应链行业高度散播，按2023年的收入计，前五大食物快消供应链处分决策劳动商的市场份额为0.8%。同庚，麦德龙供应链市占率为0.2%，为中国第二大食物快消供应链处分决策劳动商。从营收规模看，公司与龙头的差距并不算大。
简言之，万亿市场的迢遥赛谈，尚无统统的龙头，行业集结度进一步擢升的情况下，麦德龙供应链的增漫空间可谓迢遥。若能一举通过港交所聆讯，公司有望通过扩大完善的供应链，纳入更多类别的行业参与者，以增强其产业链谈话权并安闲市形势位。
然则，不管是国内进一步市场拓展，照旧企业规画稀零性的的擢升，均需麦德龙供应链擢升本人的盈利材干，平滑规画波动。如今，麦德龙供应链已干预企业发展的重要十字街头，现款流抓续缩水，欠债抓续增长，进军需要上市来处分短期的资金需求，确保永久竞争力。